Статистика ВК сообщества "Финансовый Специалист - Алекс Белов"

Рекомендую прочесть всем кому интересен прогноз относительно пандемии и экономики. В материале есть несколько довольно интересных абзацев которые раскрывают суть происходящего.

Аналитическое Резюме от Гиты Гопинат — экономического советника и директора Исследовательского департамента Международного валютного фонда (МВФ), профессора международных исследований и экономики Гарвардского университета.

Выдержки из доклада ЦБ
"Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2023 год и период 2024 и 2025 годов"

Прогнозные сценарии Банка России отражают экстраординарные изменения в 2022 году внутренних и внешних условий для российской экономики, а также варианты их дальнейшей эволюции. Со стороны внутренних условий первостепенное значение имеет то, насколько успешно и быстро граждане и компании будут адаптироваться к новым реалиям. Со стороны внешних условий на среднесрочном горизонте сохраняется неопределенность в отношении ряда процессов в мире: устойчивость инфляции и ужесточение денежно-кредитной политики, динамика спроса и затруднения в глобальных цепочках поставок, волатильность на продовольственном и энергетическом рынках, большие объемы накопленных долгов, борьба с пандемией COVID-19 и геополитическая напряженность.

Характеристики базового и альтернативных сценариев, связанные с этими развилками, следующие:

- Состояние мировой экономики определяется тем, как быстро решаются проблемы на стороне предложения, насколько заякорены инфляционные ожидания, как реагируют центральные банки, а также насколько устойчиво финансовое положение экономических агентов в условиях повышения ставок денежно-кредитной политики развитых стран (в частности, США и еврозоны).

- Скорость адаптации российской экономики к новым условиям зависит от установления новых экономических связей, появления новых производств, эффективности процессов импортозамещения, развития механизмов параллельного импорта.

- Влияние геополитических условий на российскую экономику предполагает наличие или отсутствие дополнительных внешнеторговых санкций, а также степень развития вторичных эффектов санкций, включающих в том числе неформальные ограничения со стороны широкого круга контрагентов.

В базовом сценарии Банк России прогнозирует среднюю за год ключевую ставку в диапазоне 10,5–10,8% годовых в 2022 году, 6,5–8,5% годовых в 2023 году и 6,0–7,0% годовых в 2024 году. К 2025 году Банк России вернет ключевую ставку в долгосрочный нейтральный диапазон. Банк России исходит из оценки долгосрочной номинальной нейтральной процентной ставки в 5,0–6,0% годовых. Однако в период структурной перестройки экономики неопределенность ее оценок выше. Есть факторы, которые могут действовать как в сторону повышения нейтральной ставки, так и в сторону снижения. Банк России будет оценивать совокупное воздействие на нее факторов по мере накопления данных.

Ускоренная адаптация
Альтернативный сценарий «Ускоренная адаптация» предполагает более быструю адаптацию российской экономики к новым условиям по сравнению с базовым сценарием при схожем состоянии мировой экономики и геополитического фона. Несмотря на повышение ставок крупнейшими центральными банками, масштабной рецессии в мировой экономике удастся избежать. Геополитический фон не изменится относительно состояния на середину 2022 года.

Более быстрая структурная перестройка экономики будет происходить в первую очередь за счет лучшей, чем в базовом сценарии, динамики импорта. Формирование новых экономических связей и расширение механизма параллельного импорта улучшат динамику импорта на прогнозном горизонте.

Стоимостные объемы экспорта также расширятся относительно базового сценария благодаря росту физических объемов экспорта, в том числе нефти и газа. Этому будут способствовать определение новых маршрутов и способов доставки энергоресурсов, снижение транспортных, страховых и прочих логистических издержек.

Благодаря новым партнерствам и экономическим связям, в сценарии «Ускоренная адаптация» рост российской экономики возможен уже в 2023 году. Быстрое насыщение рынков как новыми товарами, так и привычными через механизм параллельного импорта приведет к более быстрому исчерпанию ограничений на стороне предложения. В результате годовая инфляция вернется на уровень, близкий к цели, уже к концу 2023 года при более мягкой денежно-кредитной политике по сравнению с базовым сценарием. В 2024–2025 годах годовая инфляция будет оставаться вблизи 4% при ключевой ставке, находящейся в нейтральном диапазоне 5,0–6,0% годовых.

Глобальный кризис
Альтернативный сценарий «Глобальный кризис» предполагает усиление фрагментации в мировой экономике. Торговля между странами все больше будет концентрироваться в региональных блоках. Страны в меньшей степени будут ориентироваться на использование сравнительных преимуществ и в большей степени — на увеличение локализации производств. На этом фоне в сценарии в начале 2023 года предполагается реализация одновременно двух рисков, усиливающих друг друга.

Во-первых, устойчиво высокая инфляция в крупнейших экономиках может потребовать более резкого и существенного ужесточения денежно-кредитной политики в этих странах. Следствием этого будет рецессия в крупнейших экономиках. В странах с формирующимися рынками, особенно в тех, где сложился большой объем внешнего долга, из-за роста внешних ставок может заметно снизиться устойчивость финансового положения.

Во-вторых, в этом сценарии предполагается усиление геополитической напряженности в мире, в том числе введение новых санкций против российской экономики. Сочетание этих событий может усилить дисбалансы в мировой экономике и привести к новому глобальному финансовому и экономическому кризису, сопоставимому по масштабам с кризисом 2007–2008 годов.

Для российской экономики реализация мирового кризиса, снижающего внешний спрос, одновременно с ухудшением геополитического фона, снижающим цены и объемы экспорта, существенно осложнит структурную перестройку и адаптацию к новым условиям. ВВП в 2023 году сократится сильнее, чем в 2022 году. В 2024 году падение продолжится, и лишь в 2025 году возможен небольшой рост — порядка 1%.

Годовая инфляция в 2023 году вырастет до 13–16% на фоне ослабления рубля и усиления ограничений на стороне предложения, инфляционные ожидания также увеличатся. Банк России существенно повысит ключевую ставку по сравнению с базовым сценарием и будет поддерживать ее на повышенном уровне, чтобы не допустить вторичных эффектов из-за роста инфляционных ожиданий и обеспечить возвращение инфляции к цели в 2025 году.

Бюджетная политика в 2022–2025 годах
В 2022–2025 годах бюджетная политика будет направлена на поддержку и структурную перестройку российской экономики. Параметры этой политики будут формироваться с учетом введенных в отношении России масштабных внешних торговых и финансовых ограничений. Принимая решения по денежно-кредитной политике, Банк России будет учитывать влияние бюджетной политики как с позиции инфляционных рисков, так и в целом с точки зрения ее влияния на денежно-кредитные условия и ликвидность банковского сектора.

В результате санкций проведение операций на валютном рынке в рамках операций Минфина России по выполнению бюджетного правила стало невозможным. Также было приостановлено действие отдельных положений бюджетного правила, связанных с использованием дополнительных нефтегазовых доходов и планированием предельного объема расходов федерального бюджета. Ситуация в российской экономике потребовала существенного смягчения бюджетной политики, а расходы федерального бюджета превысили предельный уровень, определенный параметрами бюджетного правила, действовавшими на начало 2022 года.

С 2023 года начнется постепенная нормализация бюджетной политики. Эта нормализация будет происходить с учетом утверждения обновленных параметров бюджетного правила и завершится в 2025 году. В настоящее время обсуждаются различные варианты его модификации. Среди прочего прорабатывается возможность реализации операционного механизма бюджетного правила по пополнению (или расходованию) средств Фонда национального благосостояния в валютах дружественных стран. Банк России поддерживает выработку новых принципов бюджетного правила с учетом изменившихся условий. Это позволит восстановить его стабилизирующее влияние на внутренний спрос и государственные финансы, что облегчит достижение цели денежно-кредитной политики.

Перспективы развития мировой экономики на 2021 - 2022 гг. от МВФ

Interest rate differential, что в переводе с английского означает дифференциал процентных ставок. Это разница в процентных ставках в различных государствах.

Процентный дифференциал - это разница процентных ставок между двумя ЦБ (эмитентами валют).

Принцип довольно прост и заложен даже в стратегию торговли под названием Керри трейд. Если вкратце, то суть довольно проста. Мы берем деньги в одном банке, в котором процентная ставка низкая, и кладем в другом банке другой страны в другой валюте, где ставка высокая.
Пример. В США ставка 2%. В Японии ставка 8%. Занимаем деньги в американском банке под 2% годовых в долларах, покупаем за эти доллары японские иены и кладем в японском банке под 8% годовых. Разница и является нашей прибылью.

Процентный дифференциал является одним из фундаментальных основ при прогнозировании будущего движения валютных курсов. Очевидно, что мы не одни такие умные и многие другие инвесторы также будут брать взаймы в банке в стране с низкой процентной ставкой и класть на депозит в стане с высокой, соответственно пойдет перераспределение спрос/предложения на рынке. В примере выше доллар начнет ослабевать по отношению к иене, потому что инвесторы будут массово продавать заимствованный доллар для покупки иены. К слову, это еще один способ заработать. Если присутствует большая разница в процентных ставках, значит в долгосрочной перспективе цена так или иначе будет двигаться в сторону укрепления валюты с высокой процентной ставкой. Мы же можем извлечь двойную выгоду: и на разнице ставок, и на движении курса.

Это дает возможности для керри трейда. Инвестор берет, к примеру, в кредит под 1 процент годовых Австралийские доллары и размещает купленные на них Американские под 2,5 процента годовых. В результате имеет 1,5 процента. Если предположить, что на рынке не будет какого-то тренда на рост Австралийской валюты, то инвестор будет иметь безрисковый доход. Или, еще большая разница есть в ставках по Российскому рублю и Американскому доллару.

На практике валютные риски все равно придется хеджировать и там еще вопрос, будет ли в результате какой-то доход, если учесть комиссии и расходы на сами сделки.

Когда какой-то центральный банк меняет ставку, то меняется и процентный дифференциал, что является одной из причин изменения валютных курсов.

Это так же значит, что процентный дифференциал выражен в отношении текущего курса одной валюты к другой.

Дифференциал процентных ставок - это разница в процентных ставках между двумя валютами, входящими в валютную пару. Если процентная ставка одной страны 5, а в другой 3, дифференциал(или разница) ставок будет равна 2.

Таким образом, если вы приобретёте валюту с 5 процентной ставкой, по отношению к валюте со ставкой 3, вы получите положительную разницу, которая будет выплачиваться ежедневно. Данная операция известна как carry trade (керри трейд).

Напротив, если вы приобретете обратную валютную пару (приобретаете валюту со ставкой 3 по отношению в валюте со ставкой 5), вы получите убыток, который также будет зафиксирован на счете.

Это всё я к тому, что ЦБ РФ в марте текущего года начал цикл повышения ключевой ставки. Текущая ключевая ставка ЦБ РФ 5%, еще в начале марта она была 4.25%

ВАШИНГТОН, 1 марта 2022 г. – Директор-распорядитель Международного валютного фонда (МВФ) Кристалина Георгиева и президент Группы Всемирного банка Дэвид Малпасс опубликовали сегодня следующее заявление по поводу войны в Украине.

«Мы глубоко потрясены и опечалены разрушительными человеческими и экономическими потерями, которые нанесла война в Украине. Людей убивают, ранят и заставляют бежать, физической инфраструктуре страны наносится огромный ущерб. Мы поддерживаем украинский народ в этих ужасающих событиях. Война также создает значительные побочные эффекты для других стран. Цены на сырьевые товары растут, что может привести к дальнейшему разжиганию инфляции, которая больше всего бьет по бедным слоям населения. Сбои на финансовых рынках будут продолжать усугубляться, если конфликт сохранится. Санкции, объявленные в последние дни, также окажут значительное экономическое влияние. Мы оцениваем ситуацию и обсуждаем соответствующие политические меры с нашими международными партнерами.

«Наши учреждения работают вместе, чтобы поддержать Украину на финансовом и политическом фронтах, и срочно увеличивают эту поддержку. Мы ежедневно контактировали с властями по поводу кризисных мер. В МВФ мы отвечаем на запрос Украины о чрезвычайном финансировании через Инструмент быстрого финансирования, который наш Совет может рассмотреть уже на следующей неделе. Кроме того, мы продолжаем работать над программой Stand-By для Украины, в рамках которой до конца июня доступно дополнительно 2,2 миллиарда долларов. В Группе Всемирного банка мы готовим пакет поддержки на сумму 3 миллиарда долларов в ближайшие месяцы, начиная с операции по ускоренному освоению бюджетных средств на сумму не менее 350 миллионов долларов, которая будет представлена ​​на утверждение Правления на этой неделе, а затем — на 200 миллионов долларов. в быстрой выплате поддержки для здравоохранения и образования. Этот пакет будет включать мобилизацию финансирования от нескольких партнеров по развитию, и мы приветствуем уже объявленную поддержку со стороны многих двусторонних партнеров.

«Всемирный банк и МВФ также работают вместе над оценкой экономических и финансовых последствий конфликта и беженцев для других стран региона и мира. Мы готовы предоставить усиленную политическую, техническую и финансовую поддержку соседним странам по мере необходимости. Скоординированные международные действия будут иметь решающее значение для снижения рисков и преодоления предстоящего опасного периода. Этот кризис влияет на жизнь и средства к существованию людей во всем мире, и мы предлагаем им нашу полную поддержку».

ГосДура приняла закон, ограничивающий продажи сложных финансовых продуктов (структурных облигаций и внебиржевых производных финансовых инструментов) неопытным инвесторам-физлицам.

Документ переносит на 1 октября текущего года с 1 апреля 2022 года срок обязательного тестирования неквалифицированных инвесторов-физлиц. До прохождения тестирования такие неопытные инвесторы не смогут покупать сложные финансовые продукты, причем некоторые из них нельзя будет приобретать до 1 апреля 2022 года.

При этом ЦБ сможет ограничивать заключение договоров финансовых организаций с неквалифицированными инвесторами. Это будет возможно, если в течение года финансовая организация неоднократно предоставляет таким инвесторам неполную или недостоверную информацию о финансовом продукте и возможных рисках, заключает договоры с не прошедшими тестирование физлицами или предлагает неквалифицированным инвесторам не предназначенные для них продукты.

А если это создает существенную угрозу правам и законным интересам таких инвесторов, то ЦБ будет вправе обязать финансовую организацию направить неквалифицированным инвесторам безотзывную оферту о приобретении у них за свой счет всего переданного по договору, по которому предоставлялась неполная или недостоверная информация, либо об уступке прав по нему или о его прекращении и возврате денежных средств.

Одновременно перечень функций совета директоров ЦБ дополняется установлением перечня цен, индексов и иных показателей, которые используются для расчета стоимости финансового инструмента и доходности по нему, либо для допуска такого инструмента к публичному обращению.

Закон также предоставляет возможность приобретения облигаций без срока погашения не только квалифицированным инвесторам-юрлицам, как сейчас, но и обладающих таким статусом физлицам.

При этом номинальная стоимость такой вечной облигации не может быть менее 5 миллионов рублей, если меньший размер не установлен ЦБ. А бирже предоставляется право регистрировать облигации, которые допущены к торгам на ней и предназначены только для квалифицированных инвесторов, за исключением субординированных облигаций банков, а также структурных и вечных облигаций.

Сейчас ценные бумаги для таких инвесторов регистрирует лишь ЦБ, и они не допущены к публичному обращению. Закон должен вступить в силу со дня его официального опубликования, за исключением положений, для которых установлены иные сроки.

Выдержка из статьи МВФ "МВФ продолжает меняться, чтобы решать новые глобальные задачи"

Мир меняется. Страны-члены МВФ стоят перед лицом новых проблем, отCOVID‑19 и изменения климата до трудностей, связанных с переходом нацифровые технологии, и расходящихся демографических тенденций. Влияние этих проблем проявляется неравномерно в разных странах и неизбежно скажется на их платежных балансах, что может подорвать глобальную экономическую стабильность. ...

Так, последствиями изменения климата будут увеличение импорта продовольственных товаров и миграция из многих из затронутых стран.

Цифровизация будет сказываться на торговле товарами и услугами, а также на потоках капитала за счет ускорения финансовых инноваций. И если не направить в надлежащее русло факторы демографического давления, страны с быстрорастущим молодым населением могут столкнуться с ростом безработицы, а стареющие общества могут испытывать проблемы дефицита рабочей силы, товаров и услуг.

Таким образом, задачи, стоящие перед странами-членами МВФ, постоянно меняются. Но неизменной остается потребность в рекомендациях Фонда по вопросам экономической политики и, в некоторых случаях, в предоставляемом им финансировании. ...